國家創(chuàng)投引導(dǎo)資金 破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題

5月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，成倍擴(kuò)大中央財政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金，完善市場化運行長效機(jī)制，實現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。

我國已進(jìn)入必須依靠創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新階段，推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，需要創(chuàng)業(yè)投資的助力與催化。與傳統(tǒng)的財政“直接給錢”的方式相比，改革政府投入方式，更好發(fā)揮中央財政引導(dǎo)資金“四兩撥千斤”作用，讓更多的商業(yè)資金用于創(chuàng)業(yè)投資，達(dá)到對于新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)“輸血更造血”的目的。

帶動商業(yè)資金用于創(chuàng)投

創(chuàng)業(yè)投資是指對新興的、發(fā)展迅速的、有潛力的企業(yè)進(jìn)行的一種權(quán)益性投資。一方面，這些企業(yè)具有成長快、風(fēng)險大的特點，一般投資者或銀行提供資金的意愿不高；另一方面，由于創(chuàng)業(yè)投資屬于長期性的投資，流動性較差，投資回報周期長。這都使得創(chuàng)投基金投資新興產(chǎn)業(yè)存在資金募集難的瓶頸。

近年來，我國通過財稅政策支持創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，已取得了較大突破。在創(chuàng)投企業(yè)成立方面，中央財政從產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)資金等專項資金中安排資金，與地方政府資金、社會資本共同發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，或者通過增資方式參與現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資基金；而創(chuàng)投企業(yè)實現(xiàn)收益方面，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資符合條件的高新技術(shù)型的中小企業(yè)，其利潤在繳稅方面有稅前抵扣的優(yōu)惠政策。

此次國務(wù)院常務(wù)會議進(jìn)一步明確中央財政資金的引導(dǎo)作用，并提出完善競爭機(jī)制，讓市場決定創(chuàng)新資源配置，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)處于成長期的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。

“處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，更加需要資金支持。財政資金的投入起到示范作用，能夠帶動其他社會資本的進(jìn)入。”中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院助理研究員蔣震表示，支持這些中小企業(yè)的發(fā)展，對激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)大社會就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)加快成長，具有重要意義。

充分發(fā)揮財政資金的引導(dǎo)放大功能，湖南高新創(chuàng)投集團(tuán)已對此進(jìn)行了生動的實踐。湘電新能源是中國風(fēng)電裝備制造的重要基地，高新創(chuàng)投集團(tuán)組織旗下基金出資4200萬元，依托券商、銀行，向社會融通6.47億元，對湘電新能源合計投資6.89億元，財政性資金實現(xiàn)了近17倍的撬動功能。

加快設(shè)立國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金

加快設(shè)立國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有助于形成“孵化”功能，助力初創(chuàng)期、早中期的創(chuàng)新型企業(yè)成長。此前曾有由中央財政專項資金、地方財政資金和社會資本共同發(fā)起設(shè)立的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，每只基金募集資金總額不低于2.5億元人民幣，其中中央財政出資5000萬元，地方政府出資5000萬元，其他出資人不低于1.5億元。

“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金能夠發(fā)揮財政資金的杠桿作用，是政府扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要渠道。”蔣震說，但我國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的發(fā)展也面臨諸多矛盾和問題，制約了政府引導(dǎo)基金作用的發(fā)揮，應(yīng)妥善處理政府和市場的關(guān)系，建立有效的激勵約束機(jī)制。

會議指出，要完善市場化運行長效機(jī)制，實現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。

對于市場化運作，湖南高新創(chuàng)投集團(tuán)董事長黃明深有體會。他認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以市場原則選擇符合條件的產(chǎn)業(yè)項目，將是轉(zhuǎn)變財政投入方式的最佳形式。

“要改變財政資金‘撒胡椒面’式支持企業(yè)的傳統(tǒng)做法，通過專業(yè)股權(quán)投資和市場化資源配置方式，集中資金扶優(yōu)扶強(qiáng)，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”蔣震說。

破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題

國家政策對于創(chuàng)投企業(yè)的支持，最終要落實到創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持中小微企業(yè)的發(fā)展上，以解決其融資難題。

近年來，不少創(chuàng)投企業(yè)得益于財政資金的支持，創(chuàng)新資金募集方式，大力支持小微企業(yè)發(fā)展。比如3月7日，湖南高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)發(fā)行全國首只創(chuàng)投債券，發(fā)行規(guī)模4.1億元，募集資金全部用于創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)和小微企業(yè)股權(quán)投資。這是創(chuàng)投基金助推小微企業(yè)發(fā)展的又一金融創(chuàng)新。

為了鼓勵創(chuàng)投企業(yè)將更多資金用于扶持中小微企業(yè)，國家從稅收優(yōu)惠等方面給予支持。“當(dāng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)符合中小和高新雙重標(biāo)準(zhǔn)時，創(chuàng)投企業(yè)能夠享受投資額抵扣的稅收優(yōu)惠。比如，創(chuàng)投企業(yè)投資項目后的利潤為5000萬元，但其中有1000萬元的項目符合中小和高新標(biāo)準(zhǔn)，那么只需要拿其余4000萬元利潤去繳稅。”邦易資本董事總經(jīng)理蔣水冰表示。

除資金投入外，創(chuàng)投企業(yè)對于中小企業(yè)的增值服務(wù)已逐漸成為差異化的競爭優(yōu)勢。增值服務(wù)主要位于投資后管理環(huán)節(jié)，幫助企業(yè)系統(tǒng)解決成長中遇到的問題，以獲得資本增值；在退出環(huán)節(jié)，增值服務(wù)同樣必不可少。“創(chuàng)業(yè)投資基金通過為企業(yè)引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者、引入上市財務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)，一方面幫助企業(yè)成長，另一方面獲得良好退出收益。”清科研究中心分析師徐宇明說。