心態(tài)不穩(wěn) 鋼價(jià)回調(diào)整理

1、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周上海建材價(jià)格暴漲后大幅回落。截至3月11日，西本指數(shù)報(bào)在2480元/噸，較上周五上漲350元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2300元/噸，較上周五上漲300元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2480元/噸，較上周五上漲320元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周市場(chǎng)跌宕起伏，價(jià)格波動(dòng)幅度之大歷史罕見(jiàn)。在上周五螺紋鋼、鐵礦石期貨漲停，周六、周日唐山鋼坯價(jià)格大漲240元/噸的帶動(dòng)下，本周開(kāi)市全國(guó)市場(chǎng)演繹一波瘋狂上漲行情，周一至周二現(xiàn)貨鋼價(jià)漲幅普遍高達(dá)400-600元/噸。然而，“暴漲之后必有暴跌”這句話的真理再次得到應(yīng)驗(yàn)，周二下午唐山鋼坯價(jià)格率先大幅回落，各地現(xiàn)貨價(jià)格在周三出現(xiàn)急速下跌200-300元/噸，周四盡管部分市場(chǎng)價(jià)格再次止跌反彈，但市場(chǎng)底氣已經(jīng)不足，市場(chǎng)信心也開(kāi)始出現(xiàn)分化?？紤]到短期鋼價(jià)拉升過(guò)快，市場(chǎng)聚集的風(fēng)險(xiǎn)消除需要一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)將面臨回調(diào)壓力。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？市場(chǎng)前期獲利資源會(huì)否加快出貨？鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加快？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周一、周二國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面暴漲，周三多數(shù)地區(qū)轉(zhuǎn)入大幅下跌，下半周各地走勢(shì)有所分化。

北京市場(chǎng)：本 周北京建筑鋼價(jià)先大幅飆漲后回調(diào)，累計(jì)較上周末仍上漲200-250元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2370元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2370元/噸，Ф14mm小螺紋2350元/噸，Ф16-22mm大螺紋2250元/噸；HRB400盤(pán)螺2360元 /噸。

市場(chǎng)反饋，受上周六、周日鋼坯累計(jì)暴漲240元/噸影響，周一開(kāi)市，全國(guó)各區(qū)域鋼價(jià)大幅飆漲，北京建筑鋼材市場(chǎng)累計(jì)上漲幅度也超 300元/噸，貿(mào)易商出貨情況較好，對(duì)后市看漲預(yù)期強(qiáng)烈，部分商家封庫(kù)不賣(mài)。但隨著鋼價(jià)暴漲，終端觀望情緒漸濃，市場(chǎng)出貨多為貿(mào)易商之間倒貨，周三以后低 價(jià)資源涌現(xiàn)。周三，鋼坯領(lǐng)先大幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)緊跟步伐，貿(mào)易商恐慌心態(tài)加劇。短期鋼價(jià)上漲幅度過(guò)猛，市場(chǎng)無(wú)法支撐高價(jià)成交。預(yù)計(jì)下周北京建筑鋼價(jià)回調(diào)的 可能性較大。

杭州市場(chǎng)：本周一、周二杭州建材價(jià)格出現(xiàn)暴漲，周三轉(zhuǎn)而大幅下跌，周四再次出現(xiàn)反彈，整體較上周末仍大漲300元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼、永鋼等螺紋鋼售價(jià)2300-2350元，中天、申特、蕪湖新興等產(chǎn)品報(bào)價(jià)2230-2280元/噸；九江、中天和新興線材和盤(pán)螺價(jià)格從2480元到2600元不等；合格品螺紋鋼售價(jià)2150元至2200元/噸都有。

市場(chǎng)反饋，上周末河北唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格暴漲，隨后華東部分鋼廠趁勢(shì)上調(diào)出廠價(jià)格，全國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始躁動(dòng)。本周開(kāi)市杭州市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，市場(chǎng)成交火爆，沙鋼、中天螺紋鋼價(jià)格一度攀升至2400元/噸以上。為了控制出貨量，有庫(kù)存的經(jīng)銷(xiāo)商或趁勢(shì)調(diào)高報(bào)價(jià)，或停盤(pán)觀望，市場(chǎng)“買(mǎi)漲”情緒高漲。周二下午以后受唐山鋼坯價(jià)格大跌影響，杭州市場(chǎng)價(jià)格高位不勝寒，市場(chǎng)獲利資源開(kāi)始加快出貨，周二下午至周三價(jià)格回落幅度達(dá)150-200元/噸，周四以后市場(chǎng)再度出現(xiàn)止跌回升跡象?？紤]到前期價(jià)格拉漲過(guò)快，市場(chǎng)獲利盤(pán)需要套現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格仍存在回調(diào)壓力。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格猶如過(guò)山車(chē)，周初，受期貨和鋼坯持續(xù)沖高影響，兩天累計(jì)暴漲超過(guò)400元/噸；周中，又因鋼坯回調(diào)，整體回落80元/噸。截至今日，全周累計(jì)漲幅仍然超過(guò)300元/噸，如此漲幅歷史罕見(jiàn)。現(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在2450元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在 2420-2480元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2460-2490元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià) 2370-2440元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)2540-2580元/噸。

市場(chǎng)反饋，周一，與全國(guó)多數(shù)市場(chǎng)一樣，廣州市場(chǎng)看盤(pán)紛紛暴漲，本地主導(dǎo)鋼廠和民營(yíng)鋼廠難得步調(diào)一致，多次對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，累計(jì)漲幅達(dá)300-400元/噸。在鋼廠大力推漲下，經(jīng)銷(xiāo)商熱情高漲，報(bào)價(jià)步步高升，現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入一片狂歡之中。周三，受鋼坯價(jià)格大跌及期貨市場(chǎng)回落影響，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，貿(mào)易商又紛紛降價(jià)出貨。本周，價(jià)格大起大落，需求時(shí)好時(shí)壞，面對(duì)行情的不確定性，經(jīng)銷(xiāo)商只能靜觀其變。綜合來(lái)看，市場(chǎng)漲勢(shì)放緩，部分經(jīng)銷(xiāo)商希望能夠兌現(xiàn)利潤(rùn)，預(yù)計(jì)近期廣州市場(chǎng)建材價(jià)格將盤(pán)整趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

上周末至本周二，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)暴漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也全面大幅上調(diào)，部分鋼廠一天內(nèi)數(shù)次上調(diào)出廠價(jià)格，或封庫(kù)不出貨，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠對(duì)3月中 旬出廠價(jià)格大幅上調(diào)300-350元/噸。周三以后隨著鋼價(jià)轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠有所減少，部分鋼廠下半周出廠價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)。整體看隨著多 數(shù)鋼廠廠庫(kù)前移，鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格變化基本同步。在近期鋼價(jià)大漲之后，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈，產(chǎn)量逐步增加，后期鋼廠價(jià)格調(diào)整將取決于市場(chǎng)價(jià)格的變 化情況。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼159.19萬(wàn)噸，比上期增加3.64萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 2.34%，處于最近九旬以來(lái)的最高水平。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼211.40萬(wàn)噸，比上期增長(zhǎng)2.68%?？梢?jiàn)隨著鋼價(jià)回升鋼鐵企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，國(guó) 內(nèi)鋼廠開(kāi)工率逐步回升。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年2月我國(guó)出口鋼材811萬(wàn)噸，較上月減少163萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.74%，同比增長(zhǎng)4%，2月份鋼材出 口量處于最近11個(gè)月以來(lái)的最低水平。隨著近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的暴漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格與出口價(jià)格已嚴(yán)重倒掛，多數(shù)鋼廠暫停出口報(bào)價(jià)，鋼材出口嚴(yán)重受阻。在產(chǎn)量回 升、出口下降的局面下，后期市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力將有所加大。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格全面大幅上漲，尤其是鋼坯價(jià)格暴漲暴跌，進(jìn)口礦價(jià)也在大幅沖高后回落，國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼和焦炭?jī)r(jià)格均明顯上漲。

分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格走勢(shì)如猴子般的上躥下跳，從上周末至本周二上午，累計(jì)漲幅達(dá)到驚人的480元/噸，唐山普碳方坯含稅出廠價(jià)格最高達(dá)到2260元/噸，創(chuàng)2015年1月至今的新高。由于跳漲之后，市場(chǎng)交投氛圍變濃，高位成交價(jià)格寥寥，鋼坯價(jià)格隨即在周二下午跳水下跌160元/噸，周三在上午暴跌240元/噸后，下午反彈60元/噸，至周四再度在上漲160元/噸后回落80元/噸。近期鋼坯價(jià)格如過(guò)山車(chē)一般，市場(chǎng)參與人員心態(tài)極其不穩(wěn)。雖然本地庫(kù)存低、需求處于季節(jié)性恢復(fù)期，但價(jià)格如此暴漲仍脫離了基本面的運(yùn)行。隨著盈利好轉(zhuǎn)，部分前期停產(chǎn)的高爐相繼復(fù)產(chǎn)，三月中下旬后唐山鋼坯供應(yīng)將逐步增多。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒄鹗幭滦小?/span>

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格明 顯上漲，河北部分鋼廠已基本與焦企達(dá)到漲價(jià)協(xié)議，山西地區(qū)部分焦企價(jià)格上漲后出貨良好，焦企庫(kù)存較低，多數(shù)焦企在近期鋼價(jià)大漲形勢(shì)下對(duì)焦炭后市看好。據(jù)海 關(guān)統(tǒng)計(jì)，2月我國(guó)出口焦炭88萬(wàn)噸，較上月增加14萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.92%。1-2月累計(jì)出口焦炭162萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸，下降0.8%。不過(guò)隨 著下半周鋼價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌，市場(chǎng)觀望心態(tài)再起，部分鋼企暫緩采購(gòu)。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，上半周強(qiáng)勢(shì)上行，全國(guó)大部分地區(qū)上漲幅度均在100元/噸以上，下半周再度轉(zhuǎn)入跌勢(shì)。本周上半周全國(guó)鋼價(jià)和鋼坯價(jià)格暴漲，主流鋼廠紛紛加大廢鋼采購(gòu)量，拉動(dòng)貿(mào)易商積極性，價(jià)格大幅拉漲。下半周隨著鋼價(jià)回落，部分鋼廠再度下調(diào)廢鋼出廠價(jià)格，華北、華東地區(qū)鋼廠普降20-50元/噸。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將偏弱整理。

鐵 礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格大幅上漲。本周鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)漲停，進(jìn)口礦價(jià)格一度攀升至60美元/噸上方，受到此帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)大礦紛紛上調(diào)出廠 價(jià)格。隨著價(jià)格連續(xù)上漲，部分礦山陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，后期國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)將有所增多。同時(shí)在進(jìn)口礦價(jià)沖高后再度回落的情況下，鋼廠對(duì)高價(jià)位的國(guó)產(chǎn)礦再次減少采購(gòu)， 市場(chǎng)觀望氛圍加重。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)產(chǎn)礦走勢(shì)將穩(wěn)中有跌。本周進(jìn)口礦價(jià)暴漲后下跌，普氏指數(shù)周一暴漲10.7美元，達(dá)到64.2美元/噸，單日漲幅達(dá)20%，不 過(guò)在暴漲后隨著連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。截止3月10日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)57.35美元/噸，較上周末上漲3.85美元/噸。2016年2月，我 國(guó)進(jìn)口鐵礦石7361萬(wàn)噸，較上月減少858萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.44%，同比增長(zhǎng)8.3%。2月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)42.81美元/噸，較上月下降2.89 美元/噸，降幅6.32%。從2015年12月創(chuàng)下的38.6美元/噸的記錄低位算起，鐵礦石價(jià)格大漲近60%，此前三年則累計(jì)暴跌70%。盡管近期鐵礦石價(jià)格高漲，但高盛、花旗、澳新銀行等國(guó)際投行紛紛發(fā)表看空評(píng)論，認(rèn)為礦價(jià)上漲缺乏基本面的支撐，對(duì)后期市場(chǎng)繼續(xù)看空。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將小幅下降。

海運(yùn)市場(chǎng)，3月10日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)384點(diǎn)，較前一交易日上漲8點(diǎn)，漲幅2.13%，連續(xù)20個(gè)交易日上漲，各類(lèi)型船舶運(yùn)費(fèi)齊升。近期鐵礦石、煤炭等大宗商品價(jià)格普 遍上漲，帶來(lái)全球海運(yùn)量的上升，BDI指數(shù)迎來(lái)短暫回暖。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2016年3月4日，干散貨船隊(duì)拆船量已達(dá)1010萬(wàn)載重噸，按年度拆船量來(lái)計(jì) 算，可以估算2016年全年的拆船量將達(dá)5700萬(wàn)載重噸，或相當(dāng)于全球7.4%的干散貨船將被拆解。而2015年的拆船量?jī)H為3100萬(wàn)載重噸，挪威銀 行市場(chǎng)部則預(yù)計(jì)今年的干散貨船拆船量大約為3560萬(wàn)載重噸。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍有望延續(xù)漲勢(shì)。

三、供給和需求分析

數(shù)據(jù)顯示，本周初市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)暴漲，工地及中間商補(bǔ)庫(kù)熱情也被激發(fā)。2016年上?；?xiàng)目開(kāi)工較多，其中有10條地鐵線路同時(shí)開(kāi)建，在 年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過(guò)在鋼價(jià)上漲過(guò)快的情況下，周三以后工地和中間商觀望氛圍加重，成交量總體先強(qiáng)后弱。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市成交情況趨于活躍，周邊鋼廠對(duì)后期看漲，一直控制發(fā)貨量，鋼材庫(kù)存量出現(xiàn)較明顯下降。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量出現(xiàn)新年以后的首次下降，目前的全國(guó)鋼材庫(kù)存量較去年同期降幅超過(guò)20%，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)支撐依然明顯。

四、宏觀分析

（1）3 月5 日，2016年政府工作報(bào)告發(fā)布，其中將GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在6.5%-7%的區(qū)間，CPI增長(zhǎng)3%左右，廣義貨幣M2增長(zhǎng)13%左右。今年擬安排財(cái)政赤字2.18萬(wàn)億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財(cái)政赤字率創(chuàng)歷史新高。

（2）中國(guó)2月CPI同比2.3％，預(yù)期1.8%，前值1.8%。2月PPI同比-4.9%，預(yù)期-4.9％，前值為-5.3%。

（3） 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值3.31萬(wàn)億元人民幣，比去年同期（下同）下降12.6%。其中，出口1.96萬(wàn)億元，下降13.1%； 進(jìn)口1.35萬(wàn)億元，下降11.8%；貿(mào)易順差6159億元，收窄15.9%。 2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值1.43萬(wàn)億元，下降15.7%。其中，出口8218億元，下降20.6%；進(jìn)口6123億元，下降8%；貿(mào)易順差2095億元， 收窄43.3%。

（4）據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)2月份乘用車(chē)銷(xiāo)量138萬(wàn)輛，同比下降1.5%。中國(guó)2月份汽車(chē)銷(xiāo)量158萬(wàn)輛，同比下降0.9%。中國(guó)1-2月份汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)4.4%。

（5） 上海公積金管理中心近日調(diào)整上海公積金貸款購(gòu)買(mǎi)第二套改善型住房人均住房建筑面積。根據(jù)市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年底上海居民人均住房建面已為35.5?。 據(jù)此，上海購(gòu)買(mǎi)第二套改善型住房申請(qǐng)公積金貸款的家庭，現(xiàn)持有住房人均住房建面的標(biāo)準(zhǔn)，從此前的不高于35.1?調(diào)整為不高于35.5?。

（6）住建部部長(zhǎng)陳政高：棚戶區(qū)改造今年計(jì)劃改造600萬(wàn)套，明年620萬(wàn)套。棚戶區(qū)改造今年補(bǔ)助資金高于往年。

(7) 央行周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下降，但好于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出政府遏制資本持續(xù)外流的措施有所見(jiàn)效。中國(guó)2月底外匯儲(chǔ)備余額為3.2023萬(wàn)億美元，較1月末下降286億美元，延續(xù)了此前已持續(xù)數(shù)月的下降勢(shì)頭。

（8）3月11日，歐洲央行同時(shí)下調(diào)三大利率，下調(diào)主要再融資利率5個(gè)基點(diǎn)至0.00%，下調(diào)隔夜貸款利率5個(gè)基點(diǎn)至0.25%，下調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%；擴(kuò)大QE規(guī)模至800億歐元。

3 月5 日，2016年政府工作報(bào)告發(fā)布，2016年主要工作任務(wù)的第一條和第二條分別為“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”和“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，整體對(duì)鋼鐵行業(yè) 供需兩端均形成利好。需求端 “保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”作為2016年八大任務(wù)之首，彰顯出穩(wěn)增長(zhǎng)依然是宏觀政策的重心，其中將GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在6.5%-7%的區(qū)間，CPI增長(zhǎng) 3%左右，廣義貨幣M2增長(zhǎng)13%左右。今年擬安排財(cái)政赤字2.18萬(wàn)億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財(cái)政赤字率創(chuàng)歷史新高。今年完成 鐵路投資8,000億元以上，公路投資1.65萬(wàn)億元，再開(kāi)工20項(xiàng)重大水利工程，中央預(yù)算內(nèi)投資增加到5000億元。供給端指出今年重點(diǎn)抓好鋼鐵、煤炭 等困難行業(yè)去產(chǎn)能，堅(jiān)持市場(chǎng)倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律、技術(shù)、環(huán)保、質(zhì)量、安全等手段，嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能， 有序退出過(guò)剩產(chǎn)能。采取兼并重組、債務(wù)重組或破產(chǎn)清算等措施，積極穩(wěn)妥處置"僵尸企業(yè)"。完善財(cái)政、金融等支持政策，中央財(cái)政安排1000億元專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資 金，重點(diǎn)用于職工分流安置。對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)講，政府工作報(bào)告給帶來(lái)需求端持續(xù)改善、供給端趨于下降的預(yù)期，整體供需形勢(shì)在2016年有望出現(xiàn)改善，將有利 于提振市場(chǎng)信心。

資金方面，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)縮量逆回購(gòu)操作，公開(kāi)市場(chǎng)本周凈回籠2050億元，上周為凈回籠8400億元。近兩周公 開(kāi)市場(chǎng)凈回籠的資金規(guī)模超過(guò)了3月初降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性，而貨幣市場(chǎng)仍維持偏松狀態(tài)，不排除是財(cái)政存款投放或其他渠道的流動(dòng)性補(bǔ)充所致，本周市場(chǎng)資金利率繼 續(xù)下行。據(jù)監(jiān)測(cè)，3月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為 3.82‰，較3月3日回落2.05%。2月我國(guó)CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)2014年7月來(lái)最大漲幅，PPI同比下降4.9%，連降48個(gè)月但降幅連續(xù) 第二個(gè)月收窄。顯示在央行信貸集中投放，貨幣政策持續(xù)寬松的局面下，短期通脹風(fēng)險(xiǎn)有所抬高，將在一定程度上抑制央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間。而本周四， 歐洲央行全面下調(diào)三大利率，其中主要再融資利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.0%，下調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%，下調(diào)隔夜貸款利率5個(gè)基點(diǎn)至 0.25%，并宣布擴(kuò)大月度QE購(gòu)買(mǎi)額至800億歐元。與此同時(shí)，因近期美國(guó)通脹上升，就業(yè)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走 勢(shì)的差異，將使得美元走勢(shì)維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)整體大宗商品走勢(shì)形成壓制。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)暴漲后大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其 一、需求因素。本周一、周二市場(chǎng)成交活躍，鋼價(jià)暴漲刺激了部分終端及中間商出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)，周三以后隨著鋼價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌，市場(chǎng)成交明顯回落。2016年上?；?建項(xiàng)目開(kāi)工較多，其中有10條地鐵線路同時(shí)開(kāi)建，在年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過(guò)本周鋼價(jià)暴漲暴跌，增加了市場(chǎng)的觀 望氛圍，工地及中間商采購(gòu)均變得更加謹(jǐn)慎，短期需求或難有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。近期鋼價(jià)上漲后鋼企盈利明顯回升，鋼企開(kāi)工率上升雖 然緩慢，但整體看2月份以來(lái)開(kāi)工率逐步上升的趨勢(shì)明顯。2016年2月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼159.19萬(wàn)噸，比上期增長(zhǎng)2.34%，為最近 九旬以來(lái)的最高點(diǎn)。而隨著近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的暴漲，出口價(jià)格與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格大幅倒掛，出口商毀單的現(xiàn)象已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。2月份我國(guó)鋼材出口量降至811萬(wàn)噸，處 于最近11個(gè)月以來(lái)的最低水平。鋼廠開(kāi)工率上升疊加出口資源回流，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴哟蟆?/span>

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯、煤焦等原料價(jià)格整體大幅上漲。截止3月11日，西本成本指數(shù)為2046元/噸，較上周末大漲141元/噸。本周唐山鋼坯價(jià)格表現(xiàn)出明顯的“猴性”特征，在一天之內(nèi)變動(dòng)都反復(fù)無(wú)常，各鋼坯廠家報(bào)價(jià)也開(kāi)始出現(xiàn)差異，后期鋼坯價(jià)格波動(dòng)對(duì)成材的影響力將逐步削弱。而當(dāng)前的鐵礦石價(jià)格已攀升至多數(shù)海外中小礦山的成本線上方，后期供應(yīng)增多的預(yù)期將趨強(qiáng)，60美元/噸的礦價(jià)將難以維持。整體看在鋼價(jià)大漲之后鋼企盈利情況好轉(zhuǎn)，成本對(duì)鋼價(jià)支撐已有所趨弱。

其 四、宏觀層面。2月我國(guó)CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)2014年7月來(lái)最大漲幅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能陷入“滯脹”的擔(dān)憂上升，也將抑制央行貨幣政策的進(jìn) 一步寬松。而本周歐洲央行貨幣政策寬松火力全開(kāi)，在下調(diào)三大利率的同時(shí)宣布繼續(xù)擴(kuò)大QE。與此同時(shí)，因近期美國(guó)通脹上升，就業(yè)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的 呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走勢(shì)的差異，將使得美元走勢(shì)維持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)整體大宗商品走勢(shì)形成壓制。

綜合概括而言，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)暴漲暴跌， 市場(chǎng)已經(jīng)脫離基本面的預(yù)期，金融市場(chǎng)資金和情緒的助漲殺跌對(duì)現(xiàn)貨走勢(shì)形成直接影響。在本周價(jià)格整體大幅拉漲之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放需要一個(gè)過(guò)程，短期鋼價(jià)在獲 利盤(pán)套現(xiàn)影響下出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2380-2480元/噸區(qū)間震蕩下 行。