9月中旬以來(lái),螺紋鋼期貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì),這與其自身的基本面情況背離。數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月,螺紋鋼市場(chǎng)累計(jì)供應(yīng)、需求同比增幅均超10%,且近期的社會(huì)庫(kù)存與去年同期相比也處于偏低水平。
業(yè)內(nèi)人士表示,本輪螺紋鋼價(jià)格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進(jìn)口資源沖擊”的預(yù)期。
悲觀預(yù)期占據(jù)主導(dǎo)
9月下旬以來(lái),螺紋鋼期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌。截至10月24日收盤,螺紋鋼期貨主力2001合約收?qǐng)?bào)3318元/噸,較9月中旬高點(diǎn)3575元/噸累計(jì)下跌257元/噸;同期上海市場(chǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格也下跌約150元/噸。
“本輪螺紋鋼價(jià)格下跌主要是反映‘宏觀悲觀+成本坍塌+進(jìn)口資源沖擊’的預(yù)期。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示,從宏觀層面來(lái)看,三季度GDP增速降至6%,顯示經(jīng)濟(jì)整體下行壓力較大,市場(chǎng)對(duì)后期需求預(yù)期較悲觀。從成本方面來(lái)看,9月份鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到9936萬(wàn)噸,創(chuàng)下2018年1月以來(lái)最高月度水平,前期鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌,加之前期焦煤價(jià)格大跌,成本下行對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成拖累。從進(jìn)口資源方面來(lái)看,1-9月我國(guó)鋼坯進(jìn)口量達(dá)到137萬(wàn)噸,同比大幅增長(zhǎng)78.4%,其中9月份鋼坯進(jìn)口量達(dá)到37萬(wàn)噸,是近10年最高的單月進(jìn)口水平;1-9月我國(guó)焦煤進(jìn)口6095萬(wàn)噸,同比大幅增長(zhǎng)19.9%,其中9月進(jìn)口焦煤797萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)20.8%。除鋼坯和焦煤外,近期熱卷、中板、焦炭等也有進(jìn)口資源陸續(xù)抵達(dá),雖然總量不大,但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是形成較明顯沖擊。
邱躍成表示,10月份螺紋鋼期貨交割庫(kù)倉(cāng)單最高達(dá)到15.32萬(wàn)噸,熱卷期貨交割庫(kù)倉(cāng)單最高達(dá)到17.42萬(wàn)噸,均創(chuàng)下月度歷史新高,也對(duì)整體交易情緒形成一定影響。
需求走弱預(yù)期基本確立
螺紋鋼價(jià)格下跌也對(duì)鋼廠經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生一定影響。“在近期螺紋鋼價(jià)格下跌過(guò)程中,鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格也基本同步下跌,長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)情況受影響較小,生產(chǎn)基本穩(wěn)定。相對(duì)來(lái)說(shuō),廢鋼價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺,短流程企業(yè)普遍處于虧損局面,部分電爐廠加大減產(chǎn)檢修力度。”邱躍成表示,據(jù)目前監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示,江蘇高爐鋼廠噸鋼毛利在360元左右,電爐鋼廠虧損120元左右。
近期螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨水平在450元/噸左右,基差處于較高水平。邱躍成表示,螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨也反映資金對(duì)遠(yuǎn)期螺紋鋼供需悲觀的預(yù)期。
展望四季度,邱躍成表示,在經(jīng)濟(jì)下行、天氣轉(zhuǎn)冷以及今年春節(jié)提前等因素影響下,螺紋鋼需求后期將走弱趨勢(shì)基本確立,今年庫(kù)存累積時(shí)點(diǎn)也很可能早于去年。如果在采暖季沒(méi)有強(qiáng)力限產(chǎn)政策出臺(tái),螺紋鋼價(jià)格下行壓力依然較大,后期價(jià)格向下空間或大于向上空間。
寶城期貨分析師表示,本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)大幅下降,表明短期需求尚可,市場(chǎng)情緒有所提振。不過(guò),未來(lái)需求下降是大概率事件,后期關(guān)注需求邊際變化以及庫(kù)存情況,現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)向期貨方面進(jìn)行回歸。短期螺紋鋼期貨價(jià)格跌勢(shì)放緩,但仍處于持續(xù)承壓狀態(tài)。