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鐵礦石再度逼近跌停 中長線高點或已出現(xiàn)  3月29日,鐵礦石價格再度逼近跌停,自鐵礦石主力合約i1609觸及431元/噸年內(nèi)高點以來,該合約已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌,其中前主力合約i1605價格已經(jīng)跌破

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-03-30      
   3月29日,鐵礦石價格再度逼近跌停,自鐵礦石主力合約i1609觸及431元/噸年內(nèi)高點以來,該合約已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌,其中前主力合約i1605價格已經(jīng)跌破前期低點,前期牛市格局或已經(jīng)被打破,鐵礦石價格正在回歸理性,中期調(diào)整格局或已確定。
 
  回顧這波市場反彈,鐵礦石的價格漲幅累計已經(jīng)達到60%以上,而目前的調(diào)整可能意味著至少未來一個季度的高點已經(jīng)形成?;久嫔?,根據(jù)上海鋼聯(lián)檢測數(shù)據(jù)來看,目前港口庫存約 在9500萬噸。雖然鐵礦石今年一季度出現(xiàn)大漲,庫存數(shù)據(jù)卻遲遲沒有下降,相反未來有增加的預期。根據(jù)上海鋼聯(lián)觀察,近期無論是澳洲還有巴西的發(fā)貨量,還 是目前北方港口的到貨量,都出現(xiàn)了一個明顯的增長。其中巴西鐵礦石發(fā)貨總量2250.2萬噸,環(huán)比增530萬噸,澳洲1511.8萬噸,環(huán)比增207.4 萬噸,巴西738.4萬噸,環(huán)比增322.6萬噸。
 
  然而從更大的格局來看,房地產(chǎn)調(diào)控政策可能是黑色系進入調(diào)整的主要因素。近期深圳、上海先后有抑制房地產(chǎn)投資的政策出臺,而這可能導致投資者對此前因房地產(chǎn)政策刺激而引發(fā)的需求改善預期進行修復,鐵礦石價格正在回歸理性。
 
  中線雖然看空,但是短線來看,i1609從431元/噸急跌至371.5元/噸,短期跌幅已經(jīng)接近15%,短期跌幅可能已經(jīng)過度,過度激進做空似乎也不太合適。國泰君安期貨鋼材研究員劉秋平認為,此次大跌主要由情緒和資金面導致,從基本面來看,并沒有支持持續(xù)暴跌的基礎。從需求端來看,近期終端需求穩(wěn)中有升,終端成材成交良好,鋼廠利潤持續(xù)好轉,高爐開工率有進一步提升的動力。操作上,并不建議做空,然而反彈至400元/噸依然可以做空。
 
  結合螺紋鋼的走勢,前期偏弱的螺紋鋼近期在鐵礦石調(diào)整的過程中卻表現(xiàn)出非常強勢。這可能和市場關注點出現(xiàn)切換有關。上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳靖夫認為,與需求端驅動的、鐵礦石和螺紋鋼同漲同跌的趨勢性行情不同,供給端驅動的結構性行情,通常表現(xiàn)為鐵礦石與螺紋鋼反向運行。趨勢性行情是長周期,結構性行情是中周期。
 
  陳靖夫指出,結構性行情的核心邏輯是緣于鋼廠生產(chǎn)受到制約,市場形成對鋼材和對原料方向正好相 反的價格預期——產(chǎn)出增加緩慢,一方面壓制了原料需求,另一方面為鋼材價格提供支撐。上海鋼聯(lián)黑色金屬研究基地的跟蹤數(shù)據(jù)顯示,3月份來國內(nèi)高爐產(chǎn)能利用 率恢復相當緩慢,由月初的82.4%提高到83.7%,4周僅提高了1.3個百分點。高爐復產(chǎn)這么慢,可能原因有幾個:一是部分負債率高的鋼廠因為資金制 約,高爐一時間還沒開起來;二是市場普遍預期當前不存在行情持續(xù)走高基礎;三是高企的鐵礦石價格成為增加產(chǎn)出的羈絆。
 
  根據(jù)陳靖夫判斷,如果后期需求端轉弱,螺紋鋼價格也一定會下來,形成鐵礦石與螺紋鋼同跌的局面;如果后期需求端有支撐、甚至進一步走強,螺紋鋼應該會帶動鐵礦石價格起來再創(chuàng)新高,形成同漲的走勢。但是,如果真要出現(xiàn)后面這種態(tài)勢,意味著之前做的許多關于中國鋼鐵需求、粗鋼產(chǎn)量和鋼鐵出口的預測都將推倒重來。

 
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