螺紋鋼振蕩上行基礎(chǔ)未改

地產(chǎn)轉(zhuǎn)暖促進(jìn)鋼材消費(fèi)

最近一、二線城市房地市場(chǎng)行情火爆，銷售回暖促進(jìn)投資回升。1—2月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9052億元，同比名義增長(zhǎng)3.0%；新屋開(kāi)工面積兩年來(lái)首次出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，2月房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)13.7%。

3月房屋銷售熱度雖有所回落，但依然處于較高水平。3月中旬30個(gè)大中城市商品房旬度成交面積指數(shù)上漲32.17%。3月中旬16城二手房旬度成交面積指數(shù)上漲30.57%。房地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼的主要下游用戶，地產(chǎn)回暖將促使螺紋鋼需求中長(zhǎng)期持續(xù)向好。

受此影響，自2015年12月以來(lái)，螺紋鋼1605合約和1610合約累計(jì)分別上漲約40%和30%，反彈力度空前。

螺紋鋼庫(kù)存下降支撐鋼價(jià)

首先，3月25日螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存報(bào)565.85萬(wàn)噸，3月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存報(bào)1370.61萬(wàn)噸，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)下降，同比降幅尤為明顯，反映目前螺紋鋼供求關(guān)系出現(xiàn)變化，消費(fèi)量攀升使庫(kù)存逐步消化。

其次，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月中旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼166.21萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加7.47萬(wàn)噸，上漲4.71%。受債務(wù)、資金匱乏等多方面因素制約，鋼廠復(fù)產(chǎn)難度較大，目前復(fù)產(chǎn)程度有限。截至3月25日，全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為77.76%，較1月下旬73.76%的歷史低位升幅有限。

再次，目前國(guó)內(nèi)多數(shù)鋼廠已扭虧為盈，鋼廠盈利面為60.12%，已達(dá)到2015年年內(nèi)最高水平。由于長(zhǎng)期低利潤(rùn)甚至虧損經(jīng)營(yíng)，鋼企資金壓力巨大，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

最后，自2月以來(lái)，BDI指數(shù)持續(xù)反彈，3月29日反彈至409，累計(jì)上漲約41%，全球航運(yùn)表現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)暖表明全球大宗商品交易有所好轉(zhuǎn)。2月以來(lái)，普氏中國(guó)北方鐵礦石報(bào)價(jià)已累計(jì)反彈28%，鐵礦石價(jià)格持續(xù)回升將拉高螺紋鋼生產(chǎn)成本，對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成支撐。

庫(kù)存減少、復(fù)產(chǎn)有限，供需失衡有所改善，疊加鐵礦石價(jià)格回升，螺紋鋼價(jià)格短期支撐較強(qiáng)。

積極財(cái)政政策加碼

在全國(guó)兩會(huì)上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告時(shí)指出,今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)目標(biāo)為6.5%— 7%。中央將2016年財(cái)政赤字率調(diào)升至3%，較2015年實(shí)際赤字率大幅提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；M2增速目標(biāo)提高1個(gè)百分點(diǎn)，至13%。一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策 有利于螺紋鋼下游需求持續(xù)回暖，支撐螺紋鋼價(jià)格反彈。

另外，3月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，同時(shí)暗示年內(nèi)可能只有2次加息。美元加息節(jié)奏趨緩，美元對(duì)大宗商品價(jià)格壓制效果降低，有助于螺紋鋼價(jià)格反彈。

綜上，我們認(rèn)為，地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、貨幣政策趨松、供需矛盾改善等諸多因素增強(qiáng)市場(chǎng)樂(lè)觀氣氛，短期內(nèi)上述因素難以轉(zhuǎn)變，因此螺紋鋼期貨將維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。建議投資者保持謹(jǐn)慎偏多思維，關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。