近日，大宗商品表現(xiàn)屢屢搶鏡。尤其是黑色系期貨，在剛剛過去的一季度更是搶盡了風頭：鐵礦石、螺紋鋼、焦煤焦炭輪番上漲，紛紛在3月底4月初攀升到階段性高峰。昨日，類似的一幕再次上演，在焦炭、天然橡膠、棉花三品種主力合約漲停的“沖鋒號”下，大宗商品又迎來普漲行情，黑色系多頭卷土重來。
據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，今年一季度，鐵礦石主力合約1609從2015年末低點282元/噸漲 至422.5元/噸（3月21日），漲幅49.8%；同期，螺紋鋼主力合約1609從1618元/噸漲至2315元/噸（4月11日），漲幅43%；焦炭 主力合約1609從每噸600元漲至860.5元（4月11日），漲幅43.4%。
截至昨日收盤，在螺紋鋼、鐵礦石、焦煤焦炭四品種上資金凈流入共計約17.31億元。“多頭風暴”之后，黑色系何去何從？
大宗商品再現(xiàn)暴漲潮
大宗商品昨日再現(xiàn)暴漲潮，國內(nèi)期市僅5個品種下跌。截至收盤，9個品種漲幅超3%，18個品種漲幅超1%，3個品種漲停，分別是橡膠、棉花、焦炭。其中，橡膠漲幅為5.98%，棉花和焦炭漲幅為4%。此外，螺紋漲4.75%，熱卷漲4.48%，瀝青漲4.09%，鐵礦漲3.33%，焦煤漲3.30%，滬錫漲2.77%，雞蛋漲2.58%，PP漲1.93%，PP漲1.93%，滬鎳漲1.65%。
周末鋼鐵市場的樂觀情緒為大宗商品“紅周一”開個了好頭。
期貨往往領先于現(xiàn)貨反映現(xiàn)貨價格走勢預期，現(xiàn)貨市場變化反過來對期貨價格構成影響，二者在相互印證中走向統(tǒng)一。
4月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，全國主要城市螺紋鋼庫存為519.55萬噸，比上周末下降32.19萬噸，降幅5.83%；與去年同期（2015年4月10日）相比，減少了201.63萬噸，同比降幅為27.96%?，F(xiàn)貨鋼坯和螺紋價格持續(xù)攀升，對螺紋期貨形成支撐。4月11日早上，唐山鋼坯報價大幅拉升90元至2170元/噸。
在鋼鐵期貨多頭們的歡呼中，昨日現(xiàn)貨市場上，上海地區(qū)螺紋上漲100元到2470元/噸，北京地區(qū)螺紋漲幅更大，上漲190元/噸。
值得注意的是，上周末公布的數(shù)據(jù)中，鐵礦石需求并無明顯增加，港口的鐵礦石庫存甚至不斷攀升。4月8日，全國45個主要港口鐵礦石庫存突破億噸大關，達到10072萬噸，較前一個周五增129萬噸。
但在此“惡劣”數(shù)據(jù)下，昨日鐵礦石期貨依然錄得3.33%的可觀漲幅。事實上，昨日鐵礦石期貨開盤也表現(xiàn)出了應有的“氣餒”，早上開盤后一度下探，而不像焦炭、螺紋等品種開盤上沖。直至開盤30分鐘之后，鐵礦石期貨才開始醞釀反彈，并一度創(chuàng)下4.79%的日內(nèi)漲幅。
多位接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，為這樣的弱勢品種提供支撐的，正是昨日公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計局公布的中國3月份CPI數(shù)據(jù)對市場影響偏多。商品多頭掀起漲停潮，盤中棉花、焦炭、焦煤、瀝青、橡膠等五品種漲停，黑色系再度瘋狂，盤面幾乎全線上漲。
供需錯配引爆黑色系多頭行情
昨日股票、期貨市場，鋼鐵板塊再次獨領風騷。
據(jù)相關機構數(shù)據(jù)，昨日A股鋼鐵板塊以3.83%的漲幅成為領漲昨日股市的龍頭板塊之一。武鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份等多股漲停。此外，資金方面，昨日有色冶煉板塊及房地產(chǎn)開發(fā)等強周期板塊獲得青睞，分別錄得18.9億元、11.38億元的主力流入資金。
期貨市場方面，中國證券報記者根據(jù)文華財經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至昨日收盤，螺紋鋼以11.2億元 的資金凈流入成為昨日期市資金凈流入的龍頭品種，此外、鐵礦石、焦炭、焦煤三品種昨日分別錄得4.3億元、1.5億元、0.31億元的資金凈流入，四期貨 品種上合計流入資金17.31億元。
截至4月11日，螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤、熱卷期貨品種上沉淀資金分別為69.9億元、 60.4億元、13.6億元、4.6億元、3.3億元，合計約151.8億元。此外，據(jù)中期協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月份，螺紋鋼期貨成交量成交額分別為1.55億 手和3.28萬億元，占全國市場成交量和成交額的28.42%和14.2%；1-3月，螺紋鋼期貨成交量2.56億手和5.14萬億元，占全國市場的 24.55%和11.23%。
據(jù)一些期貨研究員分析，現(xiàn)在鋼廠利潤很好，鋼鐵股具備投資價值，一些期貨同行已經(jīng)在鋼鐵股上默默“下注”。
國信期貨礦鋼分析師施雨辰告訴記者，受原料漲價和資金制約，鋼廠復工進程顯著放慢，總體鋼鐵產(chǎn)量不高，而目前處于消費旺季，螺紋社會庫存大幅下降，各地區(qū)現(xiàn)貨螺紋價格維持強勢。
信達期貨黑色系期貨分析師陳磊表示，隨著鋼材現(xiàn)貨價格的回升，當前鋼廠利潤已經(jīng)大大好轉(zhuǎn)，好的鋼廠噸鋼利潤甚至高達500元/噸。
陳磊認為，供需錯配造成了這一輪鋼價上漲。一方面，鋼材的供應沒有完全恢復，小鋼廠由于資金因素復產(chǎn)困難，高爐的產(chǎn)能利用率仍在83.5%左右，同時鋼材的社會庫存處于低位，比如螺紋鋼的社會庫存相比去年同期低28%左右；另一方面，從需求端看，4月份是季節(jié)性最好的。“短期來看，供需錯配的矛盾沒有解決，4月份鋼價存在上漲的驅(qū)動。”
黑色系得意到幾時
來自鋼材現(xiàn)貨的利好消息及大宗商品的金融屬性，為大宗商品市場帶來了“紅周一”。那么，在利好消化之后，大宗商品是急急跌下還是選擇步步攻堅呢？
從數(shù)據(jù)來看，方正中期研究院院長王駿分析稱，2016年3月份，全國CPI同比上漲2.3%， 其中，食品價格大幅上漲7.6%，非食品價格上漲1.0%；第一季度CPI同比上漲2.1%。3月份，CPI環(huán)比下降0.4%，其中，食品價格下降 1.8%，非食品價格下降0.1%。2016年3月份，全國PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降4.3%；第一季度PPI同比下降4.8%，PPI首次轉(zhuǎn) 正，同比跌幅收窄。
他認為，昨日國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)普漲行情，橡膠、瀝青、螺紋、熱軋、棉花、焦炭、焦煤、鐵礦石和股指期貨漲幅居前，國內(nèi)3月物價繼續(xù)高企，PPI大幅收窄，市場做多氣氛較強，農(nóng)產(chǎn)品期貨在物價帶動下將出現(xiàn)一輪上漲行情，工業(yè)品期貨將在PPI和PPIRM指數(shù)同比大幅收窄、環(huán)比轉(zhuǎn)正推動下繼續(xù)上行，黑色和化工期貨板塊漲幅居前。
王駿建議，投資者關注價格處在啟動階段的工業(yè)品和價格在底部啟動的農(nóng)產(chǎn)品期貨做多的機會。同時，股指期貨4月份受風險偏好和物價上漲推動吸引資金做多，關注股指期貨三個品種逢低做多行情；貴金屬和有色金屬期貨短期逢低介入多單為主。
就鋼鐵板塊而言，多位分析人士觀點較為一致：鋼材短期表現(xiàn)料偏強但存在風險，而鐵礦石期貨則易跌難漲。
陳磊表示，后期隨著鋼價上漲，供需矛盾將逐漸緩解，5月份不排除出現(xiàn)10%以上的調(diào)整。
永安期貨礦鋼分析師張麗麗認為，風險點來看，后期行情變化點集中于鋼廠復產(chǎn)進度，據(jù)測算，目前 螺紋現(xiàn)貨利潤324元/噸，10月盤面利潤372元/噸，處于近兩年高位。隨著利潤不斷反彈，鋼廠復產(chǎn)動力會越來越強，螺紋繼續(xù)上行壓力也會增大，但今年 受制于資金和心態(tài)影響，整體復產(chǎn)緩慢，目前來看時間比空間更加重要，后期重點關注開工率及庫存變化。
鐵礦石方面，施雨辰認為，近期隨著澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)貨量的持續(xù)增加，以及國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)進程放緩、對鐵礦石需求并無明顯增加，港口的鐵礦石庫存不斷攀升。近期鐵礦石價格在55美元/噸附近運行，北方港口進口澳大利亞PB粉折合期貨基準價約為442元/噸，比近月1605合約高10-15元/噸，處于正常水平?，F(xiàn)貨鐵礦石價格短期有望盤整為主，鐵礦石期貨主力1609合約后期易跌難漲。
