去鋼化重組成上市鋼企救命稻草
編者按：隨著國(guó)家對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)去產(chǎn)能的強(qiáng)力推動(dòng)，大批相關(guān)上市公司紛紛加快了重組進(jìn)程。對(duì)于總股本較大的鋼企而言，多傾向于引入金融資產(chǎn)；而對(duì)于總股本偏小的建材等企業(yè)，選項(xiàng)則要多一些，網(wǎng)絡(luò)、醫(yī)藥、新能源等都可成為標(biāo)的。在股市整體走勢(shì)乏力的情況下，重組概念支撐起了所剩不多的人氣。
市場(chǎng)持續(xù)低迷、業(yè)績(jī)不振甚至巨虧頻發(fā)，令上市鋼企在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里成為A股市場(chǎng)上的冷門板塊。不過，隨著鋼鐵行業(yè)加速去產(chǎn)能，不少上市鋼企為謀求自救紛紛邁出轉(zhuǎn)型步伐，啟動(dòng)非鋼化并購(gòu)重組，頗有看點(diǎn)的資本“故事”正令其成為越來越多投資者追逐的熱點(diǎn)。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，近一年以來，至少有15家上市鋼企啟動(dòng)增發(fā)計(jì)劃，至少有19家上市鋼企籌謀并購(gòu)資產(chǎn)，其中涉及不少跨界并購(gòu)重組交易，同時(shí)，查閱這些并購(gòu)重組方案還可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象：注入金融和環(huán)保資產(chǎn)正成為許多上市鋼企跨界轉(zhuǎn)型的熱衷選擇。
上市鋼企轉(zhuǎn)型
偏愛金融、環(huán)保業(yè)
8月8日剛剛復(fù)牌的華菱鋼鐵就是最典型的例子。今年3月底，華菱鋼鐵停牌籌劃重大事項(xiàng)。近4個(gè) 月后，該公司公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及募集配套資金等方式，置出原有的鋼鐵主業(yè)，并注入大股東華菱鋼鐵集團(tuán)和實(shí)際控制人 湖南省國(guó)資委旗下優(yōu)質(zhì)的金融與節(jié)能發(fā)電資產(chǎn)，交易金額合計(jì)為137.18億元。
交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財(cái)富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋金融及發(fā)電業(yè)務(wù)，成為從事證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。
“這次交易是公司從傳統(tǒng)鋼鐵主業(yè)切換到大金融領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略升級(jí)，在國(guó)有資源整合的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了上市公司平臺(tái)內(nèi)裝資源的以優(yōu)換劣，‘金融+節(jié)能環(huán)保’的雙輪驅(qū)動(dòng)將為公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入活力。”中泰證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧表示。
受此利好消息刺激，復(fù)牌后的華菱鋼鐵上演連續(xù)三天漲停，截至上周五，該公司5個(gè)交易日累積漲幅達(dá)31.6%。
而除了華菱鋼鐵，近一年以來，至少還有*ST韶鋼、重慶鋼鐵等上市鋼企萌生過注入金融資產(chǎn)的計(jì)劃，其中*ST韶鋼曾試圖收購(gòu)大股東寶鋼集團(tuán)旗下華寶證券、華寶信托等多項(xiàng)金融資產(chǎn)，重慶鋼鐵則籌劃出售鋼鐵業(yè)務(wù)，收購(gòu)?fù)瑢僦貞c國(guó)資委的渝富集團(tuán)旗下非上市金融類等盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)。
對(duì)此，有券商人士坦言，經(jīng)濟(jì)下行期，金融資產(chǎn)通常是集團(tuán)下面盈利能力最好的資產(chǎn)，金融資產(chǎn)注入后能夠迅速改善旗下績(jī)差上市公司的業(yè)績(jī)現(xiàn)狀并拉升股價(jià)。
環(huán)保類資產(chǎn)同樣是轉(zhuǎn)型香餑餑。譬如去年7月杭鋼股份啟動(dòng)的重組案中，注入的資產(chǎn)中就包括紫光環(huán)保87.54%股權(quán)、再生資源97%股權(quán)和再生科技100%股權(quán)。而首鋼股 份此前獲得注入的首鋼京唐雖然仍是一家鋼廠，但同時(shí)也具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)概念，如公司利用沿海優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用海水淡化技術(shù)，日產(chǎn)5萬噸淡水，并年產(chǎn)4200萬噸濃鹽 水，同下游制鹽產(chǎn)業(yè)形成了產(chǎn)業(yè)鏈；遵循“能源梯級(jí)利用”原則，實(shí)現(xiàn)了“汽-水-電”的大循環(huán)，年發(fā)電量已達(dá)3.4億度。
“鋼鐵上市公司要想轉(zhuǎn)型，目前來看制造業(yè)好像沒有什么盈利特別好的行業(yè)。而現(xiàn)在金融資產(chǎn)的注入，對(duì)于改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非常有幫助。環(huán)保產(chǎn)業(yè)則是國(guó)家提倡的新興產(chǎn)業(yè)，未來發(fā)展前景很好。”對(duì)此，“我的鋼鐵”資訊總監(jiān)徐向春在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
監(jiān)管層對(duì)“鋼鐵轉(zhuǎn)金融”
態(tài)度審慎
不過，需要一提的是，雖然近年來先后已有不少上市鋼企計(jì)劃注入金融資產(chǎn)，但截至目前為止，還未有真正落地的交易案。
*ST韶鋼已經(jīng)鎩羽而歸。今年6月，該公司宣布終止金融資產(chǎn)注入，給出的理由是，擬置入金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模較大，涉及多個(gè)金融行業(yè)及相關(guān)證券監(jiān)管政策的要求和限制，加上稅務(wù)成本高，在相應(yīng)的時(shí)間內(nèi)無法完成，決定終止重組。
重慶鋼鐵的最新公告表示，本次重大資產(chǎn)重組工作仍在籌劃中。公司目前正在積極與相關(guān)方進(jìn)一步討論交易方案的可行性，并組織有關(guān)方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)范圍進(jìn)行梳理與深入論證。
華菱鋼鐵則公告稱，本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)尚需公司董事會(huì)再次審議、公司股東大會(huì)審議通過并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本次交易能否獲得上述核準(zhǔn)以及最終獲得上述核準(zhǔn)的時(shí)間均存在不確定性。
有分析人士日前指出，當(dāng)前的政策風(fēng)向是鼓勵(lì)“脫虛向?qū)?rdquo;，即鼓勵(lì)上市公司發(fā)展實(shí)業(yè)，因此監(jiān)管層對(duì)金融類資產(chǎn)并購(gòu)重組持審慎態(tài)度，上市鋼企要想跨界轉(zhuǎn)型金融業(yè)并不容易。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌則指出，目前華菱鋼鐵“金融+發(fā)電”資產(chǎn)捆綁注入的做法更像是一種“闖關(guān)”行為，因?yàn)楸O(jiān)管層并不太鼓勵(lì)金融資產(chǎn)單獨(dú)借殼上市。這種組合的方式，像是金融資產(chǎn)的曲線借殼上市。
