美聯(lián)儲(chǔ)再加息鋼材市場(chǎng)影響幾何?

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息的必須條件是美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，非農(nóng)就業(yè)增加和物價(jià)上漲前景看好。今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不錯(cuò)。美國(guó)商務(wù)部不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3季度經(jīng)濟(jì)(GDP)按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2季度增速，也超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)改善，工資增長(zhǎng)和物價(jià)上漲都開(kāi)始提速，房屋新開(kāi)工量也大幅增加，這些因素有望對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)形成支持，并使得發(fā)展前景看好。正是因?yàn)槿绱?，所以美?lián)儲(chǔ)決定再次加息，并且今后多次加息預(yù)期強(qiáng)烈。尤其需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息，更多地是“引而不發(fā)”，制造強(qiáng)烈預(yù)期吸引大量資金回歸美國(guó)本土，同時(shí)又不至于美國(guó)實(shí)際利率高漲，從而助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這是美國(guó)政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的精明手段，而且運(yùn)用的很是成功。特朗普上臺(tái)施政后，將會(huì)在大幅減稅的同時(shí)，大幅度增加政府開(kāi)支，重建基礎(chǔ)設(shè)施，這也會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能高達(dá)4%，甚至5%。雖然這個(gè)預(yù)測(cè)值高了點(diǎn)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速卻是大概率事件。由于美國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“領(lǐng)頭羊”，能夠提供強(qiáng)大需求，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看好前提下的美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，勢(shì)必因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，改善中國(guó)出口環(huán)境，增加國(guó)際市場(chǎng)中國(guó)鋼材需求。

 

　　另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息及繼續(xù)加息預(yù)期，將會(huì)提振美元，增加人民幣貶值壓力。美聯(lián)儲(chǔ)再加息決定公布后，美元指數(shù)直線拉升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)人民幣繼續(xù)貶值，貶值幅度已經(jīng)超過(guò)3%，重要因素之一就是美聯(lián)儲(chǔ)加息及繼續(xù)加息預(yù)期所引發(fā)的美元升值。受到美聯(lián)儲(chǔ)再次加息壓迫，近兩個(gè)月以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率不斷創(chuàng)下新低。由于多種因素影響，預(yù)計(jì)新一年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)貶值。最新一份市場(chǎng)調(diào)查顯示，超過(guò)八成的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2017年人民幣對(duì)美元匯率有可能“破7”。雖然目前并不存在人民幣持續(xù)性大幅貶值基礎(chǔ)，雖然今后人民幣貶值空間有限，但連續(xù)兩年來(lái)已經(jīng)發(fā)生的人民幣累計(jì)貶值，以及今后一定幅度的繼續(xù)貶值，卻會(huì)提高中國(guó)鋼材出口競(jìng)爭(zhēng)力，這也有利于改善中國(guó)鋼材出口環(huán)境。

 

　　不僅如此，中國(guó)鋼材出口受阻還會(huì)引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格上漲。在美國(guó)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球鋼材需求增長(zhǎng)的大背景下，如果中國(guó)廉價(jià)鋼材出口因?yàn)殛P(guān)稅提高而受阻，供求關(guān)系偏緊及成本提高，將會(huì)引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)鋼材價(jià)格上漲，鋼材出口利潤(rùn)提高，進(jìn)而強(qiáng)化中國(guó)鋼材出口動(dòng)力。2016年12月份以來(lái)，包括美國(guó)鋼廠在內(nèi)的全球鋼鐵企業(yè)，紛紛提高鋼材出廠價(jià)格，反映的就是這一趨勢(shì)。

 

　　受到上述幾個(gè)方面的促進(jìn)，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)鋼材出口保持億噸左右數(shù)量規(guī)模，甚至還會(huì)有所增長(zhǎng)。如果加上機(jī)電產(chǎn)品出口所帶動(dòng)的間接出口，新一年內(nèi)中國(guó)全部鋼材出口量將達(dá)到2億噸。

 

　　二、助力鋼鐵企業(yè)穩(wěn)定增產(chǎn)

 

　　出口訂單從來(lái)都是引領(lǐng)企業(yè)生產(chǎn)的重要需求。如果不是鋼材出口億噸以上規(guī)模水平，2016年中國(guó)鋼材產(chǎn)量絕不會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)局面，所以2016年以來(lái)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量逐月攀升，到11月份同比增速已經(jīng)提高至5%?，F(xiàn)今美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速而再次加息，總量需求增加，改善新一年中國(guó)出口環(huán)境，當(dāng)然也會(huì)助力鋼鐵企業(yè)穩(wěn)定增產(chǎn)。此外，還由于價(jià)格上漲有利可圖，此外，還由于價(jià)格上漲有利可圖，以及搶占市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，都會(huì)刺激新一年內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性。預(yù)計(jì)2017年全國(guó)統(tǒng)計(jì)鋼材產(chǎn)量接近12億噸，比上年增長(zhǎng)3%左右；統(tǒng)計(jì)粗鋼產(chǎn)量向8.5億噸靠攏，穩(wěn)定增長(zhǎng)局面不改。而實(shí)際鋼材和粗鋼產(chǎn)量(含未納入統(tǒng)計(jì)的部分)有可能更多，增長(zhǎng)水平也會(huì)更高。

 

　　三、美元升值不會(huì)阻礙鋼材市場(chǎng)由“熊”轉(zhuǎn)“牛”

 

　　2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，全球鋼材及黑色系列商品市場(chǎng)步入“熊市”?，F(xiàn)今許多跡象顯示，持續(xù)8年之久的黑色系列商品“熊市”行將結(jié)束，開(kāi)啟新一輪“牛市”行情，即便是美聯(lián)儲(chǔ)再次加息及繼續(xù)多次加息預(yù)期影響，致使美元匯率展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)上升態(tài)勢(shì)，也不會(huì)阻斷鋼材及黑色系列商品市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛。雖然國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格以美元計(jì)算，美元升值會(huì)對(duì)鋼材及黑色系列商品價(jià)格形成打壓，但目前及今后的美元升值，卻可以與鋼材及黑色系列商品牛市同行共進(jìn)。這是因?yàn)?，如前所述，美?guó)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)及前景看好，是美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值的前提和決定性因素，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速所引發(fā)的需求增加，又恰好構(gòu)筑了黑色系列商品告別熊市，進(jìn)入牛市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，今后一段時(shí)期內(nèi)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和需求增加的共同基礎(chǔ)上，并且因?yàn)橄惹俺掷m(xù)數(shù)年價(jià)格低迷對(duì)于新增產(chǎn)能的強(qiáng)大抑制，以及市場(chǎng)預(yù)期由通縮轉(zhuǎn)為通脹，全球巨額資金抄底大宗商品尋求保值增值，鋼材及黑色系列商品牛市完全可以與美元升值并行不悖。比如今年以來(lái)美元指數(shù)揚(yáng)升，但鋼材、焦煤、焦炭等黑色系列商品價(jià)格并未承壓下行，反而強(qiáng)勢(shì)揚(yáng)升，現(xiàn)今漲幅普遍超過(guò)3成。不僅如此，這種情況在歷史上也曾多次發(fā)生，最近一次是1999-2000年美元加息周期中，就是美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格同步上漲。

 

　　四、提高冶煉原料進(jìn)口成本

 

　　既然鋼材及黑色系列商品市場(chǎng)開(kāi)始由“熊”轉(zhuǎn)“牛”，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲；既然美聯(lián)儲(chǔ)加息及美元升值也不能中斷其牛市行情，那么，新一年內(nèi)中國(guó)鋼鐵及冶煉原料進(jìn)口成本勢(shì)必相應(yīng)提高。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，以及今后還會(huì)多次加息和加息預(yù)期，還會(huì)加大人民幣貶值壓力。如上所述，預(yù)計(jì)2017年有可能見(jiàn)到人民幣兌美元匯率的更低價(jià)位。有機(jī)構(gòu)測(cè)算過(guò)，如果人民幣對(duì)美元匯率貶值3%至5%，將增加中國(guó)鐵礦石進(jìn)口成本每噸在35～60元(人民幣)，這就使得鋼材冶煉原料的進(jìn)口成本進(jìn)一步提高。初步測(cè)算，新一年內(nèi)中國(guó)鋼材冶煉原料的進(jìn)口成本，將普遍高于上年水平3成以上。

 

　　受其影響，今后中國(guó)鋼鐵企業(yè)冶煉原料和能源進(jìn)口成本趨向提高而非降低。在這種情況下，如果企業(yè)不能將成本增加因素向銷售價(jià)格全部轉(zhuǎn)移，其盈利水平將會(huì)受到擠壓。初步判斷，鋼材漲價(jià)概率大于企業(yè)利潤(rùn)被成本擠壓概率。

 

　　五、刺激鐵礦石等冶煉原料進(jìn)口

 

　　鐵礦石、焦煤、石油等冶煉和能源進(jìn)口成本提高，將使得其國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格水漲船高。如果不出現(xiàn)大的意外，今后國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格將圍繞60美元/噸上下窄幅波動(dòng)，甚至有可能漲至80美元/噸上方，明顯高出2016年價(jià)格水平。

 

　　“買漲不買落”是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不二法則。由于鋼鐵冶煉原料價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)口成本不斷提高；并且因?yàn)榍捌趦r(jià)格低迷而使得一些企業(yè)推遲購(gòu)買，致使社會(huì)庫(kù)存普遍偏低，因此國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的大幅上漲，勢(shì)必刺激一些補(bǔ)庫(kù)需求、避險(xiǎn)需求和囤積需求涌現(xiàn)，以及進(jìn)口資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)擠占更多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。受其推動(dòng)，今后鐵礦石、焦煤等進(jìn)口數(shù)量繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模。初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2017年全國(guó)鐵礦石進(jìn)口量依然超過(guò)10億噸，甚至接近11億噸，增長(zhǎng)幅度在5%以上，有些月份進(jìn)口量有可能突破億噸整數(shù)關(guān)口。