中國經(jīng)濟放緩疊加強美元周期，曾經(jīng)熱衷在海外發(fā)債的中國企業(yè)面臨大麻煩。
根據(jù)彭博新聞社統(tǒng)計，評級機構標準普爾今年才一個月時間便已調降13家中國企業(yè)的評級，調升只有一家，兩者比例創(chuàng)下2006年有統(tǒng)計以來的最差水平。同時，有大約226億美元中國企業(yè)發(fā)行的離岸債券，目前在三大評級機構的評級僅比垃圾級別高出一級（BBB-）。
據(jù)彭博統(tǒng)計，中國是亞洲最大的外債發(fā)行國，流通外債規(guī)模達到3730億美元。其中BBB-評級的債券有四分之三是房地產(chǎn)企業(yè)。
例如王健林控制的大連萬達商業(yè)地產(chǎn)所發(fā)行的利率7.25%并且在2024年到期債券，自標普1月22日將該公司僅比垃圾級高出一級的債券評級置于負面展望以來，其收益率溢價上漲了48個基點。
去年，深圳大型房地產(chǎn)開發(fā)商佳兆業(yè)（Kaisa Group）在應償付海外10億美元債務利息時發(fā)生違約，成為地產(chǎn)商美元債違約的首個案例，使得西方投資者開始對中企債券更加警惕。
遇到麻煩的不只是房地產(chǎn)企業(yè)，周期性行業(yè)在大宗價格暴跌、政府開展去產(chǎn)能措施的背景下，經(jīng)營狀況和融資能力雙雙惡化。
就在本周一，標準普爾將中國大型鋼鐵集團寶鋼的評級由A-下調至BBB+，其中個體信用狀況評估從“BBB-”下調至“BB+”，已經(jīng)進入垃圾級水平。
中投證券在12月底的報告中曾表示，偽高評級個券調級風險拉開帷幕。鋼鐵、煤炭、有色、機械設備等周期性行業(yè)部分AAA級個券當前的基本面已難以支撐其高評級，若后期盈利及現(xiàn)金流進一步惡化，被調級的可能性較大。
“如果看到越來越多公司評級被下調至垃圾級，我不會感到驚訝，”施羅德投資管理除日本外亞洲信用研究主管Raymond Chia表示。“‘墮落天使’顯然對市場有影響，例如那些必須投資于高評級債券的基金只能被迫減持那些被調降至垃圾級的債券。”
工銀標準銀行全球新興市場戰(zhàn)略部編纂的數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，新興市場國家的政府和企業(yè)發(fā)行的外匯“問題債券”和“準問題債券”達到2210億美元，比2008年12月的2130億美元還要高。不過，問題債券和準問題債券的比重略低于2008年的水平，顯示新興經(jīng)濟體債券市場壓力雖然正在加大，但尚未達到2008年水平。
交易中和美國國債收益率相比高700至999個基點的債券，通常被稱為問題債券。現(xiàn)在由于市場條件變壞，部分問題債券在交易中的收益率比國庫券高1000個基點。
2014年以前的利率環(huán)境下，國內企業(yè)為了降低負債成本，亦或是為了建立國際形象，紛紛轉向海外市場發(fā)行債務。但對于曾熱衷于海外發(fā)債融資的中資企業(yè)來說，現(xiàn)在似乎到了該調整策略的時候。
去年8月以來，人民幣匯率陡然“失速”，對美元匯率重挫7%，并且越來越多的機構開始不看好人民幣未來的走勢，這無疑令身背海外負債的企業(yè)們如坐針氈，因不少中國企業(yè)的海外債務利息成本不過8%左右，人民幣的貶值使得其成本瞬間翻倍。
近日，東方航空等企業(yè)宣布提前償還其美元債務，無獨有偶，地產(chǎn)商中駿置業(yè)也同樣決定提前償付美元債務。
事實上，相比于前兩年的繁榮，中資企業(yè)出國發(fā)債的意愿在2015年已有所降低，從總的發(fā)行規(guī)模來看，Dealogic統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國離岸市場美元債券發(fā)行總額868億美元，相比2014年下降17%。
此外需要注意的是，新年以來的這波“降級潮”并不僅僅發(fā)生在中國，美國以能源公司為代表的企業(yè)也紛紛遭遇降級，顯示持續(xù)低迷的油價對能源企業(yè)經(jīng)營造成巨大壓力。
繼十天前穆迪將175家能源公司置于可能降級的評級觀察之列后，另一權威國際信用評級機構標準普爾昨日宣布，下調雪佛龍（Chevon）等10家投資級美國大能源公司的評級，并將兩大能源業(yè)巨頭?？松梨冢‥xxon Mobil Corp）和康菲石油（Exxon Mobil Corp）的評級展望降為負面。
